Mercati, Fed e inflazione. L’evolversi della situazione

Il mercato obbligazionario statunitense ha cominciato ad inviare un forte e chiaro segnale che i rischi di inflazione sono in aumento e la Federal Reserve potrebbe essere troppo lenta ad agire, potenzialmente segnando un significativo punto di svolta nella ripresa economica.

MERCATI E FED. La settimana scorsa, i rendimenti dei Treausury – bond sono balzati ai livelli più alti dalla scorsa primavera. I rendimenti sui buoni del Tesoro a 10 anni hanno superato il 3,5% e quelli a 30 anni hanno sfondato il 4,7%, il che fa sorgere una certa preoccupazione per il futuro. I tassi a lungo termine si stanno allineando vero l’alto complice il miglioramento dell’economia e il continuo aumento dei prezzi delle materie prime. Ma nei giorni scorsi l’ accelerazione dei rendimenti è una mossa che vorrebbe far muovere la Fed per non farla trovare impreparata alla nuova fiammata inflazionistica che oramai sembra dietro l’angolo. L’inflazione è un male per gli obbligazionisti, perché erode il valore dei loro rendimenti fissi e determina la riduzione  dei prezzi. Mentre il campanello d’allarme per l’aumento dell’ inflazione, mette in evidenza che la Fed non interverrà, almeno nel breve termine.

A dimostrazione di ciò, i tassi a breve termine, che sono più sensibili alle mosse della Fed, sono sostanzialmente stabili, e lo spread tra il 2 e 10 anni mostra che la curva sta diventando sempre più ripida, tipicamente un segnale rialzista per l’economia e il mercato azionario. Si potrebbe anche, tuttavia, suggeriscono che gli investitori vedere un rischio di surriscaldamento.  Anche se la maggior parte degli osservatori del mercato fanno notare che la Fed può ancora muoversi in anticipo per le pressioni dell’inflazione, mentre gli scettici stanno esacerbando uno sell off del mercato obbligazionario. Il rendimento obbligazionario americano a 10 anni ha chiuso venerdi scorso a 3,647%, il più alto dal 3 maggio.

RENDIMENTI BASSI. Ciò significa che gli effetti delle turbolenze dello scorso anno, che hanno mosso gli investitori verso il mercato obbligazionario e hanno guidato i rendimenti più bassi, sono stati cancellati. I rendimenti obbligazionari e prezzi si muovono inversamente. Il rendimento dei titoli a 30 anni ha chiuso Venerdì a 4,732%, il massimo dallo scorso aprile. Aggiungendo al sell off sul mercato obbligazionario, la rottura della trend line ribassista a 30 anni, segno che il mercato toro pluridecennale in buoni del Tesoro oramai volge al termine.

E poi, la Fed non è nemmeno a metà del secondo round del suo programma di allentamento quantitativo, per comprare 600 miliardi dollari di obbligazioni, ed i prezzi delle materie prime sono già molto elevati, e la ripresa economica è in corso da più di un anno. I prezzi sono in aumento anche a causa delle preoccupazioni per rosicchiare le finanze pubbliche. Questo sarà in rilievo questa settimana, con la pianificazione del Tesoro di vendere 72 miliardi dollari di nuove obbligazioni. 

QE2. A medio termine buoni del Tesoro, che sono stati l’obiettivo principale di "QE2", hanno sofferto la maggior parte nel sell off recente, segno che gli investitori stanno dando una speranza persistente che la Fed si impegnerà in un terzo turno di acquisto bond. I responsabili delle politiche della Fed preferiscono concentrarsi sulle misure core dell’ inflazione, che sono ancora straordinariamente basse. Alcuni sul mercato pensano che sia un errore. "Considerano la Fed, come sempre dietro la curva, nonostante l’inflazione core rimane ben al di sotto dell’obiettivo della Fed. "Questa percezione è improbabile per poterla invertire velocemente". Circa la politica della Fed non è stato l’unico fattore che vogliono tassi più elevati.

I DATI. Per prima cosa, i recenti dati economici sono stati sorprendentemente positivi e a ruota l’evidenza che oramai la recessione è finita, non ci sono più timori per un double dip e l’economia è davvero più forte. Eppure, molti  parlano ancora di deludenti dati macroecnomici e una preoccupazione evidente per debiti sovrani europei, tutti elementi che potrebbero frenare la corsa al rialzo per i mercati finanziari internazionali. "E sembra di essere ritornati alla scorsa primavera", ha detto George Goncalves, capo di Nomura Securities International di. "Ci sono ancora un sacco di rischi là fuori che sono irrisolti". Posso smentire tutto ciò e lasciare fiatare i signori….per me stanno parlando i mercati e i loro rendimenti!!!! Chi meglio di loro!!!