Eurozona, come aumentare
i rendimenti dei bond

L’analisi sul momento dell’obbligazionario europeo e sulle possibili alternative

La tendenza al ribasso dei rendimenti derivanti da investimenti in titoli di Stato dell’Eurozona è dovuta alla necessità di prolungare la scadenza a 7-10 anni per riuscire a ottenere almeno un rendimento positivo in molti Paesi di questa regione. Oggi, insomma, chi investe nei titoli obbligazionari a reddito fisso della zona euro deve correre più rischi per realizzare meno utili. Questo non può essere un compromesso favorevole. Lo si legge nel report di WisdomTree.

Il problema di fondo dell’Eurozona è la crescita. La Germania, locomotiva d’Europa, ha evitato a stento una recessione tecnica, definita da due trimestri consecutivi di crescita negativa del PIL; l’Italia, è in recessione tecnica per gli stessi motivi. Le statistiche regionali relative all’Indice dei responsabili degli acquisti (Purchasing Managers Index – PMI) mostrano una tendenza al ribasso e in alcuni mercati i livelli riscontrati sono indicativi della contrazione economica.

Se è vero che i tassi di interesse dei titoli con scadenza a 10 anni riflettano le aspettative in materia di crescita e inflazione future, con prospettive di crescita così deboli, non c’è da stupirsi dei bassi tassi di interesse attualmente in vigore. Possibili provvedimenti da adottare nell’ambito dei titoli a reddito fisso In totale mancanza di misure fiscali, le strade percorribili da parte degli investitori sono tre.

Aumentare la durata: le attività a più lunga scadenza sono più redditizie di quelle breve. Se il tasso daumenta, c’è però anche il rischio di un impatto negativo più grave sul rendimento complessivo. Ridurre la qualità del credito: ancora oggi il credito corporate di qualità inferiore è più redditizio di quello pubblico. Gli investitori cui è offerta questa possibilità potrebbero trarne vantaggio, compensando il rischio assunto con un profitto più alto. Puntare su titoli esteri: i bond dei mercati emergenti. Quest’area comporta rischi specifici (come l’andamento della valuta), ma attualmente offre rendimenti piuttosto alti.