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Sri, un processo di investimento indispensabile e competitivo

Da asset class di nicchia, l'investimento sostenibile e responsabile si sta trasformando in un fenomeno dalle dimensioni sempre pi¨ importanti. Il punto di vista di Laforge, di La Franšaise Inflection Point

10/08/2016 Stefania Pescarmona
Da asset class di nicchia, l'investimento sostenibile e responsabile (in inglese Sustainable and Responsible Investment, Sri) si sta trasformando in un processo di investimento indispensabile e competitivo, dalle dimensioni sempre più importanti. Sempre più investitori si stanno avvinando a questo mercato che si dimostra estremamente trasversale, interessando tutte le tradizionali asset class e approcci all’investimento. MyAdvice-Professione Finanza ha chiesto a Laurent Jacquier Laforge, CIO Equities La Française Inflection Point di raccontare la loro esperienza in questo settore.



L'investimento sostenibile e responsabile è un'asset class di nicchia che sta crescendo però in tutto il mondo, quali opportunità intravede in questo settore?
La filosofia Sri de La Française mira a garantire una selettività Esg (Environment, social and corporate governance) ottimale di emittenti di titoli di debito e di azioni e cerca di fornire performance finanziarie a lungo termine attraverso un approccio integrato. L’analisi extra finanziaria e l’approccio di gestione del rischio insiti nei criteri Esg diventeranno pratiche standard tra gli investitori. Infatti, più una società è consapevole delle tematiche Esg, meno espone i propri azionisti e creditori ai rischi a essa associati.
Stiamo vivendo una serie di importanti megatrend secolari a livello globale che, combinati a una rapida evoluzione dei mercati internazionali, stanno creando nuovi rischi e ritorni non tradizionali per le società, che devono comunque mantenersi competitive. L’abilità di un’azienda nel gestire al meglio le opportunità e i rischi connessi ai megatrend rispetto ai propri competitor è un elemento sempre più importante e un indicatore rilevante della sua capacità di gestione e di esecuzione strategica. In uno scenario volatile, riteniamo che avranno un valore sempre maggiore le aziende più innovative, flessibili, reattive e lungimiranti, mentre le aziende che non sono ben gestite potrebbero rapprentare invece una minaccia per il valore.
In particolare, un’analisi efficiente dei fondamentali richiede, oltre a un approfondito studio finanziario, anche una revisione completa dei fattori Sri come i pilastri Esg e i nostri due fattori strategici addizionali: l’innovazione e l’adattabilità. Al fine di fornire una risposta a un contesto di mercato notevolmente in evoluzione e alle nuove necessità degli investitori, La Française Inflection Point (la società di gestione del risparmio) ha costituito una partnership con Inflection Point Capital Management, società che fornisce servizi di consulenza. La stretta integrazione tra i due partner ci consente di adottare un approccio più lungimirante e d'insieme nell’analisi delle azioni e nel processo di selezione. Definiamo questa filosofia di investimento Strategically Aware Investing (Sai).
Per tutte queste ragioni, non vediamo l’Sri come un approccio “di nicchia” bensì come un processo di investimento indispensabile e competitivo.

Che tipo di mercato è la finanza etica e a chi si rivolge?
Sri offre diversi stili di gestione del portafoglio. I fondi etici sono una parte di questa offerta. La Française ha firmato i Principles for responsible investments sostenuti dalle Nazioni Unite: agiamo, infatti, nell’interesse a lungo termine dei nostri clienti e consideriamo i mercati finanziari e le economie in cui essi operano parte di unico contesto e di un’unica società. Tuttavia, considerando che un investimento sostenibile richiede un flusso di cassa sostenibile, la nostra prima responsabilità rimane la performance finanziaria. L’investimento responsabile ha storicamente rappresentato una quota marginale del patrimonio gestito. Un’analisi integrata finanziaria ed extra finanziaria dovrebbe migliorare le performance di portafoglio nel medio-lungo termine. Pertanto, riteniamo che i criteri Sri saranno un obiettivo chiave per tutti gli investitori.

Gli investimenti sostenibili possono proteggere dai rischi di alta volatilità o possono rappresentare un'alternativa interessante in un mondo di tassi zero?
Uno dei pregiudizi chiave legati all’Sri è la qualità. Anche se l'Sri non può eliminare la volatilità, il rapporto rischio/rendimento dovrebbe essere significativamente migliorato in un mondo dove gli investitori devono saper affrontare un contesto di mercato caratterizzato da un drastico processo di cambiamento e da una tecnologia in rapida evoluzione. Il costo associato alla responsabilità ambientale e sociale delle imprese sta diventando sempre più evidente e, per le stesse ragioni, stanno emergendo ottime opportunità. Tutte le asset class e l’intero portafoglio dovrebbero prendere in considerazione questi aspetti durante i momenti decisionali in tema di investimenti. A causa di questo pregiudizio sulla qualità, con valutazioni di lungo termine ci aspettiamo una sovraperformance della strategia, ad esempio quando i governi attuano politiche e/o i manager discutono orientamenti strategici a lungo termine per le proprie aziende. In questo contesto, le società con una prospettiva sostenibile di lungo termine vengono rivalutate in modo da riflettere l’adeguatezza del loro posizionamento strategico. Il portafoglio dovrebbe quindi essere meno volatile a fronte di condizioni di mercato mutevoli e mostrare meno fluttuazioni in termini di performance. Ci aspettiamo, invece, una peggiore performance della strategia in un contesto di mercato concentrato eccessivamente su valutazioni a breve termine, in particolare quando gli annunci delle banche centrali e i movimenti del forex a breve termine distorcono la percezione del mercato.

Quando vi siete avvicinati a questo settore e perché?
La Française ha un track record di investimenti sostenibili che risale al 2009, quando la società collaborò in partnership con Sarasin AM, società francese di gestione del risparmio, per sviluppare una gamma di prodotti di investimento azionari socialmente responsabili. Iniziative di sostenibilità analoghe sono state intraprese anche attraverso altre asset class, come con il lancio sul mercato francese del primo fondo immobiliare socialmente responsabile e la sottoscrizione nell’ottobre 2010 dei Pri (Principles for responsible investment). Dopo aver chiuso la sua partnership con Sarasin nei primi mesi del 2014, La Française ha iniziato a collaborare con IPCM al fine di rafforzare ulteriormente l’approccio di investimento azionario sostenibile e rispondere alle esigenze di una clientela sempre più internazionale.

In cosa consiste la vostra gamma Sri? Avete in programma il lancio di nuovi fondi Sri?
La nostra intera gamma azionaria Strategically aware investing (Sai) comprende prodotti euro, Europa e globali. Abbiamo anche lanciato una strategia di investimento 'Zero Carbon' un anno fa e, più recentemente, una strategia di occupazione sostenibile. Infine, stiamo attualmente lavorando a una strategia di investimento Sai per il reddito fisso.
 
 
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