Costruzione del portafoglio – AAA: Approccio Attivo, Alternativi, Alpha

 

Neil Dwane di AllianzGI, afferma: “Gli attuali livelli di indebitamento e la generale assenza di deleveraging lasciano prevedere che la crescita sarà molto inferiore rispetto al passato, e anche più fragile. Nonostante i benefici derivanti dal crollo dei prezzi delle materie prime, in uno scenario dominato da bassi livelli di investimento, le aziende e gli investitori devono affrontare le sfide legate alla diminuzione della produttività globale. Tuttavia, la diffusione di servizi e tecnologie mobili innovative e “disruptive” presenta nuove opportunità, ma anche alcune minacce.

 

Con l’approssimarsi del 2016, tutte le principali economie si trovano ad affrontare sfide simili ma, sotto alcuni profili, diverse. Tali sfide richiederanno maggiori iniziative politiche e fiscali rispetto al passato, poiché agli attuali livelli dei tassi d’interesse, pari o prossimi allo zero, i forti stimoli monetari trasmessi dal Quantitative Easing (QE) stanno venendo meno.”

 

Mauro Vittorangeli, CIO Conviction Fixed Income di AllianzGI, commenta: “La politica monetaria resta molto accomodante, con Europa e Giappone in pieno QE e molte altre Banche Centrali che stanno tagliando i tassi d’interesse per proteggere le prospettive di crescita delle economie domestiche. Tuttavia, supportato da fondamentali solidi, il 2016 sarà probabilmente caratterizzato dal primo importante movimento di divergenza delle politiche monetarie, nel momento in cui la Federal Reserve statunitense inizierà ad aumentare i tassi.

 

“Con Giappone ed Europa in piena fase di QE, la Cina è diventata sempre più attiva nel sostenere la sua economia attraverso la politica monetaria. La BCE probabilmente amplierà e testerà ulteriormente la propria libertà di manovra, per consentire ad alcune delle economie europee più vulnerabili di crescere ed evitare in modo duraturo la deflazione.

 

Neil Dwane di AllianzGI, riassume: “Lo spettro della deflazione continua ad agitare gli investitori. Tuttavia, in presenza di stime di un picco dei tassi d’interesse per questo ciclo inferiore ai precedenti, restiamo convinti che le azioni continueranno ad essere attraenti e potranno non solo essere oggetto di re-rating, ma anche offrire una crescita degli utili, insieme a flussi di rendimento da dividendi interessanti e in aumento. Le valutazioni azionarie dell’Europa continuano ad essere più attraenti di Stati Uniti e Giappone, mentre quelle dei mercati emergenti risultano convenienti, ma non ancora abbastanza. Il comparto delle obbligazioni sovrane non risulta interessante per gli investitori alla ricerca di rendimento, e gli elementi a favore del debito dei mercati emergenti sono diventati meno chiari”.

 

“La financial repression svolgerà un ruolo ancora molto importante nelle decisioni d’investimento, e continuerà ad influenzare l’andamento dei mercati finanziari. In tutte le asset class, crediamo che i nostri clienti debbano assumere rischio per poter raggiungere gli obiettivi d’investimento, dato lo scenario caratterizzato da una crescita modesta, tassi d’interesse bassi e una crescente volatilità a livello politico e dei mercati. Siamo certi che – attraverso la ricerca basata sui fondamentali e grazie a strategie e processi d’investimento solidi – AllianzGI possa aggiungere l’alpha di cui i clienti hanno oggi bisogno, al tempo stesso tenendo sotto controllo la volatilità. Crediamo fortemente in un approccio attivo nella selezione dei titoli e nell’asset allocation per generare quei rendimenti che un ‘cheap beta’ probabilmente non sarà in grado di offrire. Il reddito derivante da investimenti opportunamente selezionati sui mercati azionari, del credito e in strumenti alternativi offrirà agli investitori rendimenti meno volatili, così come il reddito derivante da investimenti di lungo periodo decorrelati e meno liquidi, come le infrastrutture”.